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美元指數站上100關口對人民幣形成的壓力有多大？

2022-04-12 20:18:36 來源：英為財情

近日美元指數站上100關口，疊加中美10年國債收益率出現自2010年以來的首次倒掛，引發市場對資金外流的擔憂，令短期人民幣匯率持續承壓。

市場人士指出，近期人民幣走勢上逐步跟隨美元指數運行，短期美元指數仍對人民幣形成貶值壓力，不過人民幣結匯需求不弱，預計短期美元兌人民幣匯率將維持在6.3-6.4區間震蕩。

美元指數有望沖破100大關

上述人士并指出，美國經濟增長勢頭強勁，高通脹持續時間超出預期，市場對美聯儲加息預期也不斷強化，推升美元指數上行。此外，中美利差倒掛以及地緣政治尚未有效緩解，也在一定程度上繼續支撐美元指數易漲難跌。

平安避險團隊認為，美聯儲不確定的緊縮前景仍是美元指數最大的支撐，這種不確定性來源于5月和6月是否會加息50個基點（bp）以及美聯儲開啟縮表的時點和細節，在這些不確定性落地之前，美元很難顯著走弱。短期美元指數更可能是高位震蕩。

嘉盛集團資深分析師JOE PERRY也指出，美聯儲的態度足以推高美元。如果后續美聯儲官員有更多強硬的講話，或帶動美元指數站上100。

人民幣匯率短期承壓

近期隨著美元指數走強，人民幣也出現一定的貶值。4月以來，美元指數上漲1.8%，同時美元兌人民幣匯率自6.3415小幅上至6.3720，人民幣對美元的貶值幅度為0.5%。

信達證券首席宏觀分析師解運亮指出，2022年以來資本外流壓力增大，尤其體現在證券市場的資本外流，須警惕人民幣出現貶值預期。此外，今年出口增速可能前高后低，對人民幣匯率的支撐減弱。疊加美國貨幣政策明顯緊于中國，可能推動人民幣轉為貶值。從匯率實際走勢看，3月中旬以來人民幣匯率方向出現扭轉跡象，市場力量從驅動升值轉為驅動貶值。

不過光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東指出，人民幣匯率的形成主要取決于市場供求關系。年內人民幣匯率大概率仍會維持雙向波動，但波動性將會有所增強，預計美元兌人民幣中間價將在6.3—6.8之間震蕩。

高瑞東分析稱，需求層面，經常項下資金流出壓力可能較弱，資本項下資金流出壓力更為值得關注；供給層面，中美貨幣擴張速度相對態勢的逆轉，也將給人民幣匯率帶來貶值壓力；政策層面，匯率在合意區間內的雙向波動符合政策意圖，若貶值壓力超出合意區間，不排除再次引入逆周期因子等政策調節工具。

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